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2021年以來保險板塊累計上漲1.01% 長端利率企穩等因素有望推動保險股估值提升

[ 2021-01-20 09:50 ]   來源:[ 中國銀行保險報 ]    雙擊自動滾頻 
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原標題:保險股有望迎來估值修復

  2021年以來,截至1月19日,保險板塊累計上漲1.01%。1月15日,在銀行股利好消息的帶動下,A股市場上保險板塊表現亮眼,盤中,中國太保一度漲逾8%,中國人壽、新華保險等一度漲逾3%,最終,保險指數漲2.17%,個股全部收漲,其中中國太保領漲4%,中國人壽漲2.65%。

  港股保險股跟隨A股走強,其中,中國太平漲超5%,中國太保漲超4%,友邦保險、中國平安漲超3%,中國平安和友邦保險盤中均創出歷史新高價。

  券商普遍認為,保險板塊當前估值偏低,未來壽險轉型成果顯現,長端利率企穩等因素有望推動保險股估值提升。

  國聯證券在研報中稱,當前A股保險上市公司市凈率和市盈率中位值分別為1.9和14.3倍,處在歷史估值中位值以下,具有較高安全邊際。同期,港股保險行業市凈率和市盈率更是僅為1.1和7.6倍。尤其港股,不少公司股息率均在5個點以上。展望后市,復蘇是2021年的主線,市場整體有望處在偏暖狀態,而二級市場的回暖有望給保險行業帶來較好的投資收益,這或也將成為后續板塊走強的重要催化力量。

  天風證券分析師夏昌盛認為,2021年,保險行業將進入向上周期。第一,保險行業格局在發生積極變化,比如互聯網保險對線下保險沖擊最大的階段已經過去,影響低于市場預期。第二,年金險需求提升,保險公司的年金險業務(包括養老險)能夠持續不斷地在大資管行業中分得更多的市場份額。第三,“差異化服務打造+專業化隊伍建設+科技賦能”將有效提升人均產能,打破“增員”驅動的傳統模式。第四,疫情后的經濟復蘇,與居民收入預期的持續提升將帶來保費好轉。第五,國務院層面明確提出部署促進人身保險擴面提質穩健發展的措施,未來的監管政策有望能促進健康險、養老險的增長。

  在以上因素的推動下,夏昌盛判斷壽險行業將在2021年出現人均保費收入、人均收入等的明顯提升。這將在數據上首次體現出優質上市保險公司的轉型成果,轉型成果的確認有望提升估值水平。

  在資產端,夏昌盛表示,全球通脹預期等因素已經使得“長端利率的長期預期”產生了積極的向上變化。央行明確提出“未來盡可能長時間實施正常貨幣政策,保持正常的、向上傾斜的收益率曲線”,期限利差有望在當前的低水平下走擴,從而利好保險股估值。

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